Zone euro : la BCE face à une nouvelle phase d'inflation

La hausse des taux se poursuivra pour la banque centrale européenne (BCE). Lors du forum 2023 de la BCE consacré à l’activité de la banque centrale, qui s’est tenue ce mardi à Sintra au Portugal, Christine Lagarde précise qu’il est trop tôt pour « crier victoire » contre l’inflation en zone euro. "Notre travail n'est pas fini. Sauf changement important dans nos perspectives, nous poursuivrons le relèvement des taux en juillet", a-t-elle déclaré

Depuis juillet 2022, la BCE relève ses taux directeurs, portant son taux de référence à 3,5 % avec l’engagement à continuer sur cette voie en juillet 2023 dans l’espoir d’enrayer l’inflation. Alors qu’en octobre dernier la hausse des prix en zone euro a atteint son record à 10,6 % , on constate une retombée à 6,1 % sur un an en mai.

La présidente de la BCE explique que la politique monétaire n’a qu’un seul objectif : ramener au plus tôt l’inflation à 2 % à moyen terme. Alors que la zone euro entre dans une nouvelle phase d’inflation, il est possible que la BCE envisage d’opter pour une poursuite de la remonter des taux. D’autre part elle pourrait également maintenir la politique restrictive en adoptant des mesures visant à maitriser les pressions inflationnistes. Enfin, la BCE pourrait choisir d’éviter de déclarer la fin des hausses de taux, afin de conserver une certaine flexibilité dans sa politique monétaire et de réagir aux évolutions économiques à venir.

La BCE et la résistance du marché de l'emploi

Les pressions inflationnistes pourraient être renforcées en raison de la croissance plutôt rapide des salaires et de la résistance persistante du marché du travail. On constate que les entreprises gardent leurs employés malgré la récession technique qu’a subi la zone euro en début d’année, ce qui alimente la croissance des salaires.

"Cette déconnexion reflète en partie le maintien de la main-d’œuvre par les entreprises dans un contexte de pénurie de main-d’œuvre", a déclaré Christine Lagarde. "Cela pèse sur la croissance de la productivité et l'envie des entreprises à retenir la main-d’œuvre pourrait ne pas disparaître rapidement".

L’institution gardienne de l’euro rencontre un autre challenge, une grande partie de la croissance de l’emploi provient de secteurs où la croissance de la productivité est historiquement faible.

"Tout cela signifie que nous devrons faire face à plusieurs années de hausse des salaires nominaux, avec des pressions sur les coûts unitaires de la main-d’œuvre exacerbées par une croissance modérée de la productivité", a poursuivi la présidente de la BCE.

Les évolutions constatées vont probablement amener la banque centrale à s’engager en faveur d’un maintien des taux à un niveau élevé pendant une période prolongée.